بين 46 و52 جنيهًا.. مورغان ستانلي يحدد 3 سيناريوهات للدولار أمام الجنيه في 2027

كتب- يوسف أحمد:

حدد بنك الاستثمار العالمي مورغان ستانلي ثلاثة سيناريوهات لتحرك سعر الدولار أمام الجنيه المصري خلال الفترة المقبلة، واضعًا نطاقًا بين 46 و52 جنيهًا للدولار، مع اعتبار أسعار النفط وتطورات حركة الملاحة في مضيق هرمز وتدفقات الاستثمار الأجنبي وموقف التمويل الخارجي لمصر عوامل رئيسية في تحديد المسار.

وبحسب التقرير، يتراوح الدولار بين 46 و48 جنيهًا في السيناريو الأكثر إيجابية، مع إعادة فتح مضيق هرمز وعودة حركة الملاحة إلى طبيعتها، وتراجع سعر خام برنت إلى نحو 65 دولارًا للبرميل في النصف الثاني من 2026 و60 دولارًا في 2027.

ويرى مورغان ستانلي أن انخفاض أسعار النفط في هذا السيناريو سيخفف فاتورة واردات الطاقة والضغوط على الحسابات الخارجية لمصر، مع إمكانية تراجع عجز الحساب الجاري إلى نحو 13 مليار دولار، بدعم من استقرار تحويلات المصريين.

وفي السيناريو الثاني، يتوقع البنك تحرك الدولار بين 48 و50 جنيهًا، مع إعادة فتح مضيق هرمز خلال النصف الثاني من 2026 وعودة إمدادات النفط الإقليمية بما يكفي لحدوث فائض في السوق العالمية خلال 2027.

ويقدر التقرير متوسط أسعار النفط في هذا السيناريو بنحو 75 إلى 70 دولارًا للبرميل، مع وصول عجز الحساب الجاري المصري إلى نحو 14 مليار دولار، وارتفاع عجز الطاقة إلى قرابة 19 مليار دولار خلال العام المالي 2027.

أما السيناريو الأكثر تحديًا، فيضع الدولار بين 50 و52 جنيهًا، في ظل استمرار ارتفاع أسعار النفط وضعف تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر، بما يؤدي إلى اتساع عجز الحساب الجاري واحتياجات التمويل الخارجي، مع احتمال وصول فجوة التمويل الخارجي إلى 4 مليارات دولار.

ويفترض هذا السيناريو استمرار القيود على تدفقات النفط بسبب التوترات المرتبطة بمضيق هرمز، مع وصول خام برنت إلى نحو 100 دولار للبرميل خلال ما تبقى من الربع الثالث من 2026، قبل أن يبلغ متوسطه نحو 95 دولارًا في النصف الثاني من العام و80 دولارًا في النصف الأول من 2027.

وأكد مورغان ستانلي أن أسعار النفط تظل المتغير الأهم في توقعات سعر الصرف، إذ يؤدي انخفاضها إلى تقليل فاتورة الطاقة والطلب على العملة الأجنبية، بينما قد يؤدي استمرار صدمة النفط إلى زيادة العجز الخارجي واحتياجات التمويل.

وفي المقابل، يمكن لاستمرار قوة تحويلات المصريين وتحسن تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر أن يوفرَا دعمًا للجنيه ويحدا من تأثير ارتفاع تكاليف الطاقة.